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短期擾動無礙長期趨勢,目前或是A股寶貴的加倉機會

發布人: ?發布時間:2019-08-09 11:08:57

一、七月以來市場及操作情況

從7月31日以來,市場出現了一定的波動,上證綜指下跌4.43%,上證50下跌5.34%,創業板指下跌3.09%。

7月30日結束的政局治會議會并未釋放經濟刺激政策令部分有寬松預期的資金感到失望;另外周五凌晨美國總統關于3000美金進口商品加稅10%的言論加劇了市場調整的節奏。

我們在G20中美會晤后,出于對月底政治局會議經濟政策走向的不確定性,繼續保持50%及以內的謹慎倉位。在此次調整中回撤相對較少。


二、八月市場展望

?????? 我們認為這是本輪熊牛轉換過程的一部分,也是中國經濟發展模式切換的一個例證。中國經濟再次遭遇通縮失速的風險較小,這也是政策保持定力的根本原因。規模以上企業盈利能力保持在一定水平是大概率事件。

過往應對經濟增速波動的政策放水將難以再現,取而代之的是補短板、堅持高質量發展,通過培育高端制造業來實現新的經濟增長,這是中國經濟的長期基本面。A股存量交易資金的結構正在經歷這樣的切換期,政策將提振長期基本面的估值。因此,隨著部分資金的離場,市場波動率降企穩,科技與消費將推動市場重心不斷上行。

美國對中國加征10%關稅本身并未完全落地,與中國是否進口美國農產品互為條件。在美國中期選舉的拉票階段,美國政黨更加會從選票收益最大化角度權衡政策取舍。我們將進一步觀測關稅事件的演進方向。


三、后市操作

我們認為此次調整是今年震蕩上行行情中的一次整固,也是寶貴的加倉機會。我們的行業研究顯示,5G終端產業鏈、半導體、非銀金融以及光伏等行業開始進入景氣上行周期以及進入更高景氣階段。在宏觀經濟增速底部弱波動背景下,結構性行情將存在機會。這一輪的結構性行情的基本面情況比2012至2015年那一階段更加扎實,未來的新藍籌孕育其中。從結構性行情演繹到新藍籌將創造持續的超額收益。

我們認為開始于4月末的中期調整, 在經歷了6月的貿易摩擦、7月的政策預期沖擊后,將于8月完成最終的預期修復與重構。未來結構化行情將是A股投資的主要趨勢。本次調整企穩后,我們將針對上述板塊提高倉位,為下一階段投資提供更多彈藥。


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